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庫存——橡膠價格壓力的主要因素

     截止5月31日，青島保稅區(qū)橡膠庫存增加至27.6萬噸，其中天然橡膠21.59萬噸，合成橡膠5.58萬噸，復合橡膠0.43萬噸。目前的橡膠庫存已經達到了2012年以來的最高位，有趣的是橡膠自2012年以來，屢屢創(chuàng)新低，直到去年9月份才開始向上突破。

     與此同時，上期所的天然橡膠庫存小計也出現了相同的趨勢。而且也能看出，橡膠庫存和橡膠價格在大體上增長呈相反的態(tài)勢。

      按照大宗商品和價格的發(fā)展因素，目前在價格下跌，庫存上升的過程中，屬于庫存被動型增長。前期價格上漲時套利盤的船貨到港，保稅區(qū)的庫存不斷增加，對國內的橡膠價格產生了巨大的壓力。想要橡膠價格上漲，首先就要消化掉這一部分庫存。那就要看看下游橡膠的消費如何。

     根據第一商用車網站的信息，2017年5月，我國重卡市場共約銷售各類車型9.3萬輛，環(huán)比4月份（10.44萬輛）下降11%，但相比去年同期的6.48萬輛，仍然處于快速增長通道——大幅增長43%。而且，9.3萬輛，也創(chuàng)下了最近七年來（2011年—2017年）的5月份銷量歷史新高，并逼近2010年同期（10.7萬輛）。

     不過，值得關注的是，今年1-5月，重卡市場銷量月度增速幾乎一直在減速：1月份銷量同比增長125%；2月份重卡市場同比增長147%；3月份，重卡市場銷車11.46萬輛，同比增長53%；4月份和5月份的同比增速分別是52%和43%。

      這個消息對橡膠來說利空明顯，在本來就高企的庫存上，外加橡膠消耗速度降低，預計未來橡膠的基本面繼續(xù)偏空。等待九月交割后，或許有所改變。